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2019不良資產市場趨勢分析
2019-1-22


導讀2019年第一個月已經過去三分之二,相信很多業內人士前幾天都被一篇名為《2019開年不良資產市場交易清淡 買賣雙方價格分歧巨大》的文章刷了屏。不良資產市場經歷了2016、2017年的價格飛漲,2018年的逐漸平穩,那么2019年是否會繼續降溫呢?


受市場環境和監管政策等因素的影響,不良資產市場將重回買方市場似乎成為了大家的共識。對此,專注不良資產整理了專業人士對當前市場情況和未來趨勢的看法,希望對大家判斷市場有所幫助。



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一、不良資產將不可避免地呈上升趨勢


對于不良資產未來演進趨勢,中國長城資產管理公司副總裁胡建忠表示:“預計未來三年,中國金融體系和實業中的不良資產持續上升將是確定性事件,絕對數量和相對比例都要上升?!?/span>


首先,預計在未來三年,中國金融體系和實業當中的不良資產持續上升,將是一個確定性的事件。其次,中國經濟體系當中去產能是必須要邁過去的一個檻。包括鋼鐵、煤炭、水泥、玻璃等,過去都是產能嚴重過剩的行業,這是一個不爭的事實。第三,房地產及其相關產業風光不在。最后,嚴監管加劇不良資產加速曝露。


根據銀保監會最新數據,以及畢馬威《2018年中國銀行業調查報告》,中國已是全球最大的不良資產市場。



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二、不良資產價格將呈下降趨勢


在經濟下行、市場競爭趨緩的環境下,2017年不良資產價格一度飆升,價格普遍在五折、六折以上,甚至可高達七折;2018年以來,不良資產價格開始出現回落,回歸理性。


與前兩年的“火爆”相比,今年的投資者更趨于理性。一級市場參與者買包趨于謹慎,二級市場非理性報價情況也有所調整。面對資金壓力和利潤約束,不理性收購的現象不再出現,報價高的現象得到扭轉,甚至出現一些商業銀行拍賣的不良資產包流標的現象。市場逐步降溫,不良資產包的價格穩中有降,重現3至5折。過往的無序競爭和高價搶包已基本不復存在,一個良性發展、有序運轉的不良資產市場正在形成。



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三、買賣雙方價格分歧大


銀行不良資產處置市場從去年以來顯現一些趨勢,且出現了矛盾現象:一方面,銀行出讓不良資產包需求大且頻度提高,從過去的一季度一次,到現在可能一周一次,市場上幾乎天天有資產包出讓,但買賣雙方就價格分歧較大,導致不良資產包轉讓招標大量流拍;另一方面,不良資產是一個“非標”的行業,“亂報價”的現象也不在少數。



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四、一級市場流拍率有所增加


除了價格趨于下降,一級市場的流拍率也有所增加。中國東方資產總裁鄧智毅提到,總體來看,金融不良資產包市場呈現量升價跌趨勢,且流拍率顯著增加。


據中國長城資產資產理雷鴻章估計,近期的流拍率在20%左右。他認為,前兩年資產管理公司的非理性報價使商業銀行對價格預期過高,而且部分商業銀行撥備計提不足,不良資產轉讓定價偏高,造成了流拍率增加。



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五、二級零售市場供給增加


業內人士表示最近明顯感覺到銀行推包的壓力較大,但一級市場持牌機構或出于已完成年度任務或市場預期悲觀的原因,并沒有增加收購的需求。同時,四大AMC也在加快消化存量資產包,以減輕過去兩年擴張規模帶來的庫存壓力,這就給二級零售市場帶來了大量供給。


某民營AMC董事長告訴《財經》記者,四季度銀行和四大AMC出售資產包還會增多,一方面是銀行表內的不良資產要加快處置,另一方面監管部門要求四大AMC回歸主業,所以它們一邊將之前收的資產包處置掉,一邊再收新的資產包。同時面臨考核壓力和自身流動性壓力,四大AMC也在積極調整自身的資產包庫存結構。



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六、不良資產的處置難度將會加大


由于宏觀經濟形勢不確定性因素增多,AMC處置不良資產的難度實際上在不斷加大。


中國銀保監會法規部副主任張勁松表示,處置不良資產慎用查封凍結措施,因一些金融企業包括債權人往往利用債權人的優勢,在訴訟中采取查封、凍結企業賬戶的行為,往往導致處于困境的企業面臨破產,給社會經濟的發展帶來非常大的麻煩,下一步要進一步規范。


而國家在穩定經濟過程中也強調,盡可能采取更和諧的辦法處置不良資產,地方在解決重大的企業危機時都要求不抽貸、不壓貸、不訴訟、不查封,這使得以法律的辦法處理不良資產的難度實際上加大。



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七、不良資產處于收持周期


不良資產的運營與處置是一個逆周期行為,經濟下行周期收購、持有,上行周期處置。一是掙估值修復的錢;二是掙企業內生成長的錢;三是掙資產管理的錢或者并購重組的錢。


社會各界對于當前經濟形勢的走勢有各種解讀,無非是現在處于經濟新常態L型中的豎還是橫。但是跳出思維的桎梏,經濟增速放緩正是收購、持有的最佳時機。


本文來源:專注不良資產整理自各大媒體近期評論文章


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